尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15%。 围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8%，截至2...
尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15%。
围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8%，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38%、39.79%、39.03%和23.23%，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。
进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20%左右。
以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。
以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。
今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(从应用到硬件、如2010年、2019年)，要么计算机强者恒强。
国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。
从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在CHATGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。
对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。
国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(行情300474,诊股)、海光信息(行情688041,诊股)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(行情688047,诊股)CPU厂商；寒武纪(行情688256,诊股)、国芯科技(行情688262,诊股)等AI芯片厂商。
对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司:中际旭创(行情300308,诊股)、新易盛(行情300502,诊股)、光迅科技(行情002281,诊股)；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(行情300394,诊股)；国产光芯片领军企业源杰科技(行情688498,诊股)。
同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(行情002463,诊股)、生益科技(行情600183,诊股)、联瑞新材(行情688300,诊股)、生益电子(行情688183,诊股)、兴森科技(行情002436,诊股)等企业。
另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。
对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(行情002415,诊股)、传音控股(行情688036,诊股)、视源股份(行情002841,诊股)、康冠科技(行情001308,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)、创维数字(行情000810,诊股)等；2)受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(行情601138,诊股)、沪电股份、环旭电子(行情601231,诊股)、东山精密(行情002384,诊股)、闻泰科技(行情600745,诊股)、鹏鼎控股(行情002938,诊股)等；3)创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(行情002876,诊股)、创维数字等；4)景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(行情300735,诊股)、闻泰科技、传音控股、顺络电子(行情002138,诊股)、东山精密等。
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